我国银河：给予奥特维买入评级

　　我国银河证券股份有限公司鲁佩,贾新龙近期对奥特维进行研讨并发布了研讨陈述《订单及成绩高增速，光伏、锂电等事务多点开花》，本陈述对奥特维给出买入评级，当时股价为133.74元。

　　公司发布2023年第三季度陈述，第三季度完成归母净利润3.29亿元，同比增加87.64%。扣非归母净利润3.24亿元，同比增加87.79%。

　　充分订单确保营收高增，毛利率略有下降，估计后续随新事务规划扩展和办理功率进步毛利逐渐修正。公司2023年Q3营收17.22亿元，同比增加94.38%，营收高增速获益于光伏、锂电等多点开花。归母净利润3.29亿元，同比增加87.64%。毛利率36.83%，同比-2.13pct，首要受锂电设备、单晶炉等新产品初期毛利较低影响，后续跟着新事务规划扩展，办理功率的进步，咱们估计毛利的下降也会逐渐修正；净利率20.20%，同比+1.04pct，原由于费用率操控杰出。到2023年9月30日，公司新签定单89.92亿元(含增值税，未经审计)，同比增加75.93%，在手订单114.83亿元(含增值税，未经审计)，同比增加76.34%；单三季度公司新签定单32.12亿元。

　　回购股份保护出资者利益，完善长效鼓励机制。依据对公司未来开展的决心和对公司长期价值的认可，为保护广阔出资者利益，完善公司长效鼓励机制，更严密、有用的将股东利益、公司利益和职工个人利益结合在一起，促进公司健康可持续开展，公司实控人葛志勇先生、李文先生提议公司进行股份回购，回购金额在5000万-7000万之间，回购股份将在未来悉数或部分用于职工持股方案或股权鼓励。

　　光伏设备：1）硅片出产设备：硅片分选机首先规划化使用，获低氧单晶炉大单。2022年，公司依据硅片薄片化的趋势，推出习惯薄片化的超高速硅片分选机，客户包含隆基绿能、高景太阳能等首要硅片出产商，有较高商场位置。子公司松瓷机电2023年8月8日与合盛硅业签定2.9亿元大尺度单晶炉合同，8月30日获天合光能单晶炉项目18.9亿订单。松瓷机电于5月推出低氧型单晶炉，完成更低氧含量、更低电阻率、更高少子寿数。在同等条件下，同心圆可下降50%，氧含量下降24%以上，试验线%，一起协助客户进步效益、快速回收本钱。此前，公司低氧型单晶炉获晶科4.8亿订单，标明设备得到下流客户认可，跟着TOPCon电池的快速扩产，订单有望进一步放量。2）电池设备：激光辅佐烧结设备客户端验证作用杰出，产品线进一步拓宽，丝印设备客户端体现杰出。公司大众号9月25日推文称，公司使用依据激光辅佐烧结的金属化处理办法的LEM设备经过多个龙头客户在TOPCon工艺电池端的提效验证，现已取得TOPCon头部企业量产的批量订单，将于10月份开端全面交给，将有利于全方面进步该头部企业量产TOPCon的电池功率。8月16日，奥特维拟以2.7亿元现金收买普乐新动力100%股权。普乐新动力以镀膜技能为中心，具有LPCVD等太阳能电池真空镀膜设备的规划和工艺才能。该收买有助于进步公司的研制、出产才能，丰厚产品结构，完成优势互补，构成新的事务增加点。当时公司丝印设备毛利率低于职业均匀，量产后有望随规划效应到达职业中等水准。3）组件制作设备：串焊机优势杰出，单。现在0BB工艺一起适用于HJT和TOPCON电池。若未来0BB工艺成为职业干流，公司0BB串焊机设备的价值量有望得到进一步的进步。0BB客户端体现杰出。公司串焊机具有功能优势、较强的兼容性和快速切换才能，商场位置较高。2023年公司已拿到职业有杰出贡献的公司的小批量0BB串焊机订单。咱们估计smbb订单占比逐渐进步。

　　锂电设备：模组PACK获多个订单，获益于电化学储能需求，锂电板块营收坚持高增速。公司储能模组/PACK出产线已取得天合光能、阿特斯及晶科动力等闻名客户的订单。跟着光伏发电占比进步，储能锂电池的需求量增大，有望推进锂电设备订单增加。

　　半导体设备：最新型半导体单晶炉获海外重要客户订单，铝线键合机已获订单，布局半导体CMP设备。子公司松瓷机电推出全球首款SC-1600MCZSEMI半导体级磁拉单晶炉，公司大众号10月8日发文称获韩国闻名半导体公司批量订单，这是松瓷机电最新型半导体单晶炉获取的海外重要半导体客户订单。公司的半导体封测配备铝线键合机前已取得包含通富微电、华润安盛、中芯集成在内的闻名客户的小批量订单。到2023Q1，公司的半导体设备已在40多家客户处做验证，5月，验证客户已逐渐将验证订单转为出售订单，逐渐翻开生长第二曲线日，公司发布了重要的公告称，拟布局半导体硅片化学机械抛光机（CMP设备），进一步深耕半导体范畴。

　　盈余猜测及出资主张：估计公司2023-2025年完成归母净利润11.97亿、16.66亿、21.26亿，对应EPS为7.73、10.76、13.73元，对应PE为20倍、14倍、11倍，当时保持“引荐”评级。

　　危险提示：光伏方针变化的危险；下流商场需求变化的危险；客户高度集中的危险；应收账款坏账的危险。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，德邦证券卢大炜研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达98.45%，其猜测2023年度归属净利润为盈余11.81亿，依据现价换算的猜测PE为17.53。

　　该股最近90天内共有23家组织给出评级，买入评级21家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为232.07。

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