公司是国内唯二集成电路测验三温分选机厂商之一自主研制软件构筑产品的“护城河”打破高端三温分选机新品放量推进成绩高增

　　金海通专心于集成电路测验分选机范畴，其产品包含常温、常高温、三温分选机，销往中国大陆、中国台湾、欧美、东南亚等全球商场。金海通首要分选机产品为EXCEED系列，获益于进口代替和5G通讯助推，2021年EXCEED系列产品收入同比高增127%；2022年上半年EXCEED系列产品算计营收达1.83亿元，占营收份额约为87%。

　　集成电路测验设备首要包含测验机、分选机和探针台等，其间分选机产业链上游包含精细运动操控体系、伺服驱动体系和其他组件。国内分选机整机制造商有长川科技、金海通与深科达。

　　2022年中国大陆半导体测验设备销售额或近200亿元。2022年全球/中国大陆分选机商场规划分别为91亿/35亿。2022年测验分选机国产化率超36%，未来有望完成全面国产化。

　　民用级（0℃-70℃）、工业级（-40℃-85℃）、轿车级（-40℃-120℃）、军工级（-55℃-150℃）。

　　三温分选机指能够用于常温、高温、低温测验的分选机，温度规划一般为-55-130℃，适用于从民用级到轿车级一切芯片。全球工业级、车规级芯片商场规划扩展，推进分选机向三温方向开展。现在国内只要长川和金海通两家公司推出了三温分选机，这两家均有望充沛获益于国产中高端封测商场的代替浪。

　　公司三温分选机部分性能指标国内抢先，追平海外龙头公司。公司产品集成电路测验分选机的操控软件系公司自主研制，着重用户友爱，客户粘性更佳。公司的软件优势有望继续存在，构筑产品的“护城河”。

　　公司分选机2021年产能达450台，规划位居国内抢先地位。随募投项目逐渐投产，零部件克己份额有望抬升，有用促进规划降本增效，国产代替节奏加速。公司已与干流封测公司和芯片规划公司树立安稳协作，作为商场先入者优势明显。

　　现在，公司客户包括干流封测公司（通富微电、甬矽电子、长电科技等）、芯片规划公司（澜起科技、艾为电子等）、IDM公司（博通、瑞萨科技等）、信息通讯公司与国内闻名研讨院校和组织，产品已积累了较高闻名度与认可度，逐渐树立起竞赛壁垒。

　　2023年，AI、5G通讯、轿车电子、新一代存储有望成为封测职业的生长动能，估计封测景气量将逐渐康复，拉动中心厂商本钱开支稳增，分选机商场需求或继续向好。

　　爱德万测验是全球最大的集成电路自动测验设备供货商之一，以史为鉴，咱们以为金海通事务或有望逐渐向测验机、测验耗材、探针台、测验软件开发等相关范畴延伸，敞开第二生长曲线。

　　获益于国产代替节奏加速、封测厂三温高端分选机需求增加和公司募投项目的投产，公司分选机产销量有望继续提高，上海证券估计公司23-25年完成归母净利润2.07/3.11/4.51亿元，对应PE分别为33/22/15倍。

　　危险提示：公司技术创新不及预期，半导体景气量不及预期，国际贸易冲突加重。